待解决
中国商品融资泡沫“传染”全球？
天津哲尔国际贸易有限公司介绍，除了铜、铁矿石这类“硬”商品，中国进口大豆这样的农产品也因为国内收紧信贷而传出违约威胁。本月波罗的海干散货指数（BDI）创8个月新低显示出，中国的大宗商品融资问题引发的全球蝴蝶效应。业内人士预计，买家如不能解决这一问题，可能取消未来船运订单。
今年第一季度，中国进口大豆1535万吨，同比增长达创纪录的33.5%。但华尔街见闻网站本月上旬文章援引路透消息称，因银行减少开具信用证，中国进口商至少已违约进口大豆约50万吨，规模创十年新高。
据路透报道，中国头号大豆进口商山东晨曦集团旗下宏日粮油公司总经理邵国瑞本月中旬估计，中国买家还可能违约132万吨价值约9亿美元的美国与南美船运大豆，因为如果履约付款，每船进口大豆将亏损700万美元，
“如果收这些货，有些（买家）可能得破产。这就是为什么他们选择不履约的原因。”
为避免巨额亏损，中国进口商宁可“赖账”，大豆的交易方式也给了他们可乘之机。卖方在履约发货拿到单据或汇票后才能在银行办理议付。邵国瑞预计，如果买方不能解决融资问题，可能要取消未来的船货。
目前全球60%的出口大豆都销往中国，大量船货面临违约风险也让中国买家有了压低价格讨价还价的“筹码”。农业交易商上海神开投资管理有限公司的一位投资经理Gao Yanbin预计：
大多数运货最后都会卖给中国，这将迫使卖家重新议价，会对买家有利。
而售价压低只会夸大流动性问题，因为大豆信用证作为贷款抵押的价值会缩水。对手方的风险将普遍增加，相应地票据面额与贷款额的差额——“垫头”会增加，流动性将吃紧，陷入恶性循环。
过去银行还乐意利用放贷获利，现在风险增加，自然不愿冒险提供贷款。一家贸易公司的高管就向路透记者道出了银行的变化：
现在他们开信用证要求存款更多，以前是合约价值的10%，如今银行逐步把这一比例上调到了20-30%。
业内人士称，出具信用证的要求变得更严格已经严重影响了交易商的现金流，需求疲弱又导致库存量大，难以很快出清周转。
对中国进口商而言，用信用证的低息贷款融资不仅是大豆，也是铜融资套利的“法门”。路透今年3月的报道提到，中国60-80%的进口铜被国内企业用做抵押，为其他项目融资。
印度尼西亚投行大华继显（UOB）的大宗商品高级分析师Helen Lau此前评论认为，50万吨中国进口大豆违约不会立即产生风险，
“我们担心的是（矿物等）‘硬’大宗商品违约。”
Lau举了铁矿石和铜为例，说约有40%的进口铁矿石是信用证方式购买的，其余60%为现金支付。而进口铜就大部分是信用证支付。
今年3月上海超日债违约成为打破“刚性兑付”第一单后，高盛的报告曾警告，人民币波动性增加给中国的大宗商品融资交易带来更大隐忧。
上月华尔街见闻有关超日债违约的蝴蝶效应系列文章曾提到伦铜、沪铜暴跌，还有BDI指数大跌8%。
继去年圣诞节至今年1月初暴跌35%后，本月BDI又创新低。截至本月11日，BDI指数连跌14天，11日收报1002点，创8个月来最低水平，跌幅逾37%，年度表现为近三十年来最差。
华尔街见闻网站文章曾援引台湾《联合报》报道提到的航商观点，海岬型船租金走跌早在业界预期之中，原因在于中国大陆钢厂现有铁矿砂库存已推高至上亿吨，短期去库存化速度慢，必须耐心等待一段时间。
而更深层的原因在于航运业持续低迷。部分韩国航运公司甚至取消了订购大型船舶的计划。
BDI是国际干散货运输市场走势的晴雨表，是目前衡量国际海运情况的权威指数，也是反映国际间贸易情况的领先指数。由于干散货航运主要体现的是全球初级产品的需求，因此是经济的领先指标，具有毛利高、价格波动大的特点。
印度高等法院取消果阿邦铁矿石开采禁令 但限制产出：http://www.tjdjer.com/industry/175.html
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